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　　10月1日，蜜雪集团（HK.2097）在港交所发布公告，宣布以2.97亿元的总价获得鲜啤品牌“鲜啤福鹿家”53%的股权。交易完成后，福鹿家将成为蜜雪冰城的非全资附属公司，其财务业绩将并入蜜雪集团。

　　根据蜜雪冰城发布的公告，此次交易分为两个部分。增资入股，蜜雪集团首先以2.856亿元现金，认购福鹿家新增注册资本690.17万元，占其经扩大注册资本的51%。股权转让 同日蜜雪集团与原股东赵杰签订协议，以1120万元受让其持有的2%股权。交易完成后，蜜雪集团将合计持有福鹿家53%的股权，成为控股股东。

　　这笔交易最引人关注的是其关联交易属性。鲜啤福鹿家的实际控制人田海霞，是蜜雪集团执行董事兼首席执行官张红甫的配偶。交易前，田海霞直接及间接持有鲜啤福鹿家约80%的权益。因此，田海霞及她控制的麦浪同舟均构成蜜雪集团的“关连人士”。

　　对于关联交易的合规性，蜜雪集团在公告中强调，交易定价已参照独立第三方评估机构出具的报告。且经过公司内部关联交易委员会审议通过。

　　事实上，早在今年初，鲜啤福鹿家就曾多次被传闻为“蜜雪冰城子品牌”，彼时鲜啤福鹿家、蜜雪冰城都曾表示：“双方为完全独立的市场主体，在股权结构、资本构成等层面均无任何关联。”今年4月，鲜啤福鹿家还就此发布过官方声明。

　　鲜啤福鹿家成立于2021年7月，主打现打鲜啤产品，产品线覆盖鲜啤、果啤、茶啤等多个品类，拥有“狂炫砂糖橘”“金桔普洱啤”“微醺小奶啤”等超过15款SKU。定价策略与蜜雪冰城一样走亲民路线年8月31日，其门店数量已达1200家，覆盖全国28个省、自治区和直辖市，且在2024年实现扭亏为盈，盈利107.09万元。

　　对于此次收购，蜜雪冰城明确表示，这是开拓现打鲜啤品类的重要举措，将与主品牌及咖啡子品牌“幸运咖”形成协同效应。

　　早在蜜雪冰城之前，啤酒生意就早已成为零售零食巨头、茶饮品牌跨界的热门赛道。

　　近两年来，伴随着啤酒的高端化，精酿啤酒加速崛起，而自“金星毛尖”的爆火出圈，茶啤、果啤等新中式精酿生意更是成为跨界新热点。

　　“通过这次投资，我们的产品品类将从现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡延伸至现打鲜啤。”蜜雪集团在公告中表示。

　　大消费行业分析师分析师杨怀玉认为，蜜雪控股福鹿家具备三重优势：价格带契合，双方均聚焦大众市场，可实现客群共享与交叉引流；加盟体系协同，蜜雪的加盟商资源与管理经验能加速福鹿家扩张；供应链赋能，集中采购与统一配送可降低成本，维持平价优势。

　　精酿啤酒市场正呈现出蓬勃的发展态势。数据显示，中国精酿啤酒市场规模已从2020年的200亿元快速增长至2024年的800亿元，预计2025年将逼近千亿关口，年复合增长率超30%。

　　据《2023年精酿啤酒行业研究报告》，2022年全球精酿啤酒市场规模约为7280亿元，未来8年将以年复合增长率11.2%的速率增长，预计在2030年超过17000亿元；而中国精酿啤酒消费量预计2025年可达到23亿升，市场规模或达到1300亿元。

　　庞大需求下生长出的“大生意”吸引了无数淘金者涌入。不仅青岛啤酒、燕京啤酒、百威亚太等头部啤酒厂商早早入局精酿赛道，更有来伊份、鸣鸣很忙、盒马、胖东来、三只松鼠、好想你等零售、零食巨头看上了啤酒生意、跨界入局。而今年，五粮液、珍酒等白酒厂商也下场推出啤酒产品，抢夺市场蛋糕。

　　资深啤酒产业专家方刚表示，鲜啤福鹿家能否成功复制蜜雪冰城模式仍有待观察。“精酿啤酒赛道的火热，意味着中国消费品从大众消费时代进入分众消费时代。短期看精酿啤酒赛道呈增长趋势，但随着竞争加剧，即使蜜雪冰城已有的供应链协同、开店模式、管理经验等对快速切入啤酒赛道有帮助，但精酿啤酒要做到上万家店还是有很大难度。”

　　10月11日晚，河南省郑州市金水金街大门口左侧的鲜啤福鹿家门店前，不时有消费者驻足点单。这家不足10平方米的小店延续了蜜雪系的简约风格，与附近的蜜雪冰城门店形成微妙呼应。

　　“第一次喝这么便宜的精酿，味道比想象中好。”刚下班的白领李女士拿着一杯500ml的龙井茶香啤说。价目表显示，店内产品价格集中在5.9元至14.9元区间：经典德式小麦啤5.9元/杯，砂糖橘果啤7.9元/杯，最贵的区域限定款“三碗不过岗”14.9元/杯，这一价格仅为同类精酿产品市场价的1/3至1/2。

　　据悉，鲜啤福鹿家的营业时间多为11点至24点，个别门店延迟至次日凌晨1点。店员介绍，门店高峰时段集中在晚6点至10点，“年轻人下班路过买一杯，或者聚餐前带几杯，是最常见的场景”。有媒体发现，门店未设置座位，消费者只能选择外带，打包杯采用密封性较强的塑料材质，杯身印有“请勿酒后驾车”的提示语。

　　在产品创新上，福鹿家明显延续了蜜雪的“本土化改造”思路。除了传统德式小麦鲜啤，龙井茶啤、砂糖橘果啤等融合茶饮元素的产品占比超40%，针对女性消费者推出的低醇奶啤酒精含量仅0.5%vol。“这些口味都是照着年轻人的喜好调的，果味重、酒精度低，接受度比传统啤酒高。”店员表示。

　　据业内人士透露，福鹿家能实现低价，一方面依托蜜雪冰城的供应链优势，麦芽、啤酒花等原料通过集中采购可降低18%的成本；另一方面采用“总部酿造成品液门店现打”模式，减少冷链运输损耗，损耗率比行业平均水平低35%。

　　奶茶、咖啡作为非酒精饮品，具有全时段消费属性。但鲜啤作为酒精饮品，消费场景高度集中于晚间休闲时段，且受禁酒令、酒驾管控等因素限制，白天消费需求微弱。郑州市金水金街门店的销售数据也印证了这一点：晚间6点至10点的销售额占比超70%，而蜜雪冰城门店的高峰时段则分布在午间和傍晚。

　　“我们尝试过在白天推买一送一活动，但效果很差。”一位鲜啤福鹿家加盟商坦言，酒精饮品的消费习惯难以改变，“上班的人不敢喝，大学生白天要上课，白天门店基本没生意”。这与蜜雪冰城“全时段高周转”的运营逻辑形成鲜明反差，其现有门店的日均销售额很大程度上依赖于白天的持续客流。

　　目标客群的重叠度也存在疑问。蜜雪冰城的核心客群是价格敏感型的大学生和年轻上班族，他们对饮品的核心需求是“解渴、提神、性价比”；而精酿啤酒的消费者虽也以年轻人为主，但更注重“社交、口感、情绪价值”，消费决策更偏向感性。有消费者在社交平台留言：“喝奶茶是为了省钱，喝啤酒是为了放松，很难把两者联系起来。”蜜雪冰城能否突破品类限制，仍需市场检验。